교차상장

교차상장(Cross listing)은 기업의 주식을 기존의 주식 거래소 이외의 다른 거래소에 상장하는 것이다.

개요

교차상장은 기업의 주식을 기존의 주식 거래소 이외의 다른 거래소에 상장하는 것이다. 교차상장을 승인받으려면 해당 기업은 회계 정책과 관련하여 거래소의 다른 상장 구성원과 동일한 요건을 충족해야한다. 이러한 요구사항에는 최초 보고서 제출(initial filing), 정기 보고서 제출(ongoing filing), 회계 관련 기록물 제출, 최소 주주 수, 최소 자본금 등이 포함된다. 일반적으로 교차상장은 1차 상장은 법인 설립 국가의 증권거래소에 있으며, 2차 상장은 다른 국가의 거래소에 있다. 소규모 기업보다는 대규모 기업이 많이 한다. 미국에서는 2002년 미국 에너지 기업 엔론의 대규모 회계조작 사건 이후 상장기업 회계 개혁 및 투자자를 보호하기 위해 사베인스-옥슬리법(Sarbanes–Oxley Act)을 제정했다.

예시

한국거래소는 세계 3대 상품거래소 중 하나인 유럽파생상품거래소(Eurex)와 교차상장 계약을 맺었다. 국내 증시에는 유럽대표지수인 유로스톡스50을 기초자산으로 하는 선물을 상장하고, 유렉스에는 한국의 미니코스피200을 기초로 하는 선물을 상장하는 방식이다.

다양한 암호화폐를 다양한 거래소에 상장하는 것도 교차상장의 하나다. 기존의 비트코인이나 이더리움와 같은 대형 암호화폐 이외에 신규 코인을 상장하면서 투자자를 유치할 수 있다.

장점

• 시장 세분화: 기업이 교차상장을 하는 근본적인 이유는 투자자 유치다. 국제 투자 장벽으로 인해 접근이 제한되는 글로벌 투자자가 기업의 주식에 접근하기 쉽고 낮은 비용으로 이익을 얻을 수 있다.
• 시장 유동성: 여러 거래소에서 다양한 시간대, 여러 종류의 통화로 매매를 해 유동성을 높이고 자본을 조달할 수 있다.
• 기업 가치 상승: 상대적으로 덜 발달된 본국시장보다 더 발달된 외국시장으로 교차상장을 할 경우 상장 이전보다 주가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 미국, 영국 등의 엄격한 기업지배구조나 엄격한 상장기준을 가진 시장에 주식을 상장하는 것이 본국의 시장에 대해 호재로 작용하며 주가에 긍정적인 영향을 미친다는 확증효과(Bonding effect)를 간접적으로 보여주는 결과로 해석할 수 있다. 특히 미국증권거래소에 교차상장한 기업의 경우 상장 이전에 비해 높은 양의 수익률을 나타냈다.
• 정보 공개: 해외시장에 교차상장하며 기업의 정보 환경 개선을 비용을 줄일 수 있다. 기업은 엄격한 공시 요구사항이 있는 시장에 상장함으로써 외국 투자자에게 기업의 가치와 품질을 알리고 잠재적인 고객에게 정보를 공개할 수 있다. 타 매체에 관심이 증가하고 분석가들이 기업을 분석하여 회계정보의 품질이 향상되는 경향이 있다.
• 투자자 보호: 최근 확증효과(Bonding effect)에 대한 연구에는 교차상장이 투자자의 보호와 그와 관련된 제도가 열악한 곳의 기업들이 더 높은 수준의 기업지배구조를 만들기 위해 사용하는 방법 중 하나라고 했다.
• 기타: 제품 및 시장에서 가시성을 높여 광고효과를 보는 것, 해외 인수 때 유리하게 작용하는 것, 외국 사원에 대한 주식 및 옵션 계획을 도입해 외국에서의 노동 관계 개선 등의 장점이 있다.

단점

• 경영진에 대한 압력 증가: 교차상장을 하며 기업에대한 더 엄격하고 투명한 정보 공개를 해 경영진에 대한 압력이 증가했다.

암호화폐 상장

암호화폐를 상장하는 데에는 기존의 주식과 다르게 별도의 기준이 없다. 이에 많은 논쟁이 일어나고 있다.

참고자료

• 〈(용어 아하!) 교차상장(Cross Listing)〉, 《IT조선》, 2016-05-12

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