프로그램 매매

프로그램 매매(Program trading, Program 賣買)는 컴퓨터 프로그램을 이용하여 주가지수선물과 현물 주가의 가격 차이를 이용하여 현물과 선물을 동시에 사고 팔아 차익을 남기는 것을 말한다.

개요

프로그램 매매는 컴퓨터 프로그램을 이용하여 주가지수선물과 현물 주가의 가격 차이를 이용하여 현물과 선물을 동시에 사고 팔아 차익을 남기는 것을 말한다. 정의상 알고리즘 트레이딩과 같아 알고리즘 트레이딩을 프로그램 매매라고 부르기도 하는데, 프로그램 매매는 선물시장과 연계한 차익거래로 선물과 현물 중 상대적으로 고평가 된 것을 팔고 동시에 가격이 낮은 쪽을 사는 알고리즘 매매를 뜻하는 자동화된 거래 시스템을 의미하는 좁은 뜻의 알고리즘 트레이딩이다.

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한국거래소에서는 프로그램 매매는 지수차익거래와 비차익거래로 구분하며, 차익거래는 선물과 현물의 가격 차이를 이용한 연계 거래인 반면, 비차익 거래는 현물만을 15종목 이상 묶어(바스켓) 거래를 하는 것으로 선물, 옵션 시장과 연계성이 없다. 그동안은 차익거래가 일반적이었으나 21세기 들어 비차익거래가 급증했다. 2015년 비차익거래가 전체 프로그램 매매의 98%를 차지하게 되었다.

지수차익거래

지수 차익거래(Index arbitrage)는 가장 대표적인 차익거래로 주식시장과 주가지수선물옵션시장에서 일어나는 거래이다. 선물지수가 현물지수보다 높아 현물 가격이 오를 것으로 예상하는 시장을 콘탱고(Contango; 정상 시장)라 한다. 이때는 주로 선물을 팔고 주식 현물을 구매한다. 반대로, 선물지수가 현물지수보다 낮아 현물 가격이 하락할 것으로 예상하는 시장을 백워데이션(Backwardation; 비정상 시장)이라 한다. 이때는 주로 현물을 팔고 선물을 구매한다.

실제로는 선물지수에 이론 베이시스(선물지수-코스피200지수)를 더한 수치와 현물지수를 비교하여 차익매매를 한다. 그 이유는 선물이나 옵션 등의 금융 파생상품에는 시간가치가 들어있기 때문이다. 만기일이 가까워질수록 선물지수가 떨어지기에 현물지수에 시간가치를 더한 지수를 이론가라고 한다. 그래서 실제 지수가 이론가를 상회하면 선물을 팔고 현물을 사고, 이론가를 하회하면 선물을 사고 현물을 판다.

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비차익거래

비차익거래는

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